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幼教政策利好与利空并存 秀强股份等受益标的强者恒强

来源:儿童教育空间设计专家 时间:2017-08-04

  近年来,多项政策的颁布与落地对幼教的发展起着重大的作用。二胎政策与民办教育促进法地方政策落地,人口红利与政策扶持让民办幼教的发展提供了条件,上市公司跨界教育成为推动幼教发展重要的一环。但是幼儿园证券化利好与利空并存,随着政策的影响开始显现,秀强股份(300160)等幼儿园A股收益标的强者恒强的局面逐步形成。

  

  新民促法通过意味着教育资产证券化的大部分障碍已消除,教育资产证券化的大潮或将来临。同时,随着二胎政策的人口红利逐渐开放,幼儿园教育将迎来巨大的市场。

  

  然而,政府对幼教的其他政策综合来看幼儿园的证券化空间,并非如前期很多机构认为的全是利好,政府对于幼儿园的态度仍然是以普惠性为主。尽管民办幼儿园的比例在65.4%以上,但据教育部等四部门于2017年5月印发的《关于实施第三期学前教育行动计划的意见》显示,到2020年普惠性幼儿园覆盖率(公办幼儿园和普惠性民办幼儿园在园幼儿数占在园幼儿总数的比例)达到80%左右。而且在今年的两会上已有代表上交提案,要求将学前教育纳入义务教育行列,未来民办幼儿园发展的空间将进一步被压缩。

  

  除了政策的因素,教育行业本身的性质也决定了幼教跨界未来的发展将会实到资源上,这一方面是幼儿园的资源,另一方面是优质教师资源、课程研发能力资源等。未来行业趋势对企业教育资源的要求将不断提高,非优质标的难以享受高估值。且当下幼教企业尚处于“孵化期”和“培育期”,预计2019年后才出现规模效应。国金证券表示,这对幼儿园、民办高校等盈利能力强,且缺乏整合和资本推动的行业来说是一波整合的机会,在整合中或将出现规模较大的龙头企业。其中,威创股份、和晶科技、秀强股份等跨界企业即将进入模式兑现期,幼儿园A股受益标的强者恒强的局面也即将形成。

  

  具体来看,威创股份是国内最大的幼儿园连锁运营机构,目前拥有园所数量近 4000 家,并以幼儿园为入口布局生态圈;和晶科技较早涉足幼教信息化,智慧树知名度高且用户总量达1500万;秀强股份专注直营园模式,近期通过募投项目,不断加强其直营体系竞争力和品牌影响力。而结合前面的“政策因素”和“行业因素”来看,直营模式是较为契合未来发展的一种模式,以秀强股份为首的直营幼教品牌被一致看好。国金证券表示,(秀强股份)坚定直营战略,打造同一化品牌和管理。结合公司之前对于全人教育及徐幼集团的融合,我们认为,秀强教育致力于打造同一化的管理,有影响力的品牌,未来会持续推进直营战略,在幼教资产证券化大潮中有望持续受益,并构建品牌壁垒。


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